短期制冷剂价格或延续猛涨

短期制冷剂价格或延续猛涨

多因素作用使制冷剂价格近期大涨，其中以R125最为突出。短期其上涨势头难以改变，行业或迎发展小高峰。

制冷剂价格近日整体上涨，R125尤为突出

国内制冷剂价格近日猛然提速上涨。据产业在线数据，最近两周，国内R125价格从33000元/吨涨至50000元/吨，涨幅为51.5%；R142b价格从100000元/吨涨至140000元/吨，涨幅为17.4%；而R22、R134a等制冷剂价格涨幅也均在30%以上。其中，R125价格月内涨幅接近80%，并创下近三年新高。而本次制冷剂整体价格的喷气式起飞，其引擎正是R125。

2021年年初开始，R125市场摆脱亏损局面，整体维稳向好。由于原料供应紧张局势稍缓，R125后续价格从38000元/吨开始稳降，然刚在七月底于27800元/吨触底，又于八月中旬直线反弹至50000元/吨，最近两周R125涨幅逾半。让人不禁发问：在R125价格如此猛涨的行情之下，其背后的原因何在？

原料紧缺和美国的反倾销裁定或是R125涨价的重要推手

概而观之，R125的价格受原料和供求关系两方面影响。弱势市场环境下，R125价格受原料影响较大，而原料四氯乙烯进口订采占比较高，故其供给波动性也较大。纵观R125和作为其原料的PCE的价格曲线，二者较为突出的相关性解释了R125涨价的一部分原因。原料PCE受到到港不顺和国内工厂检修导致的低负荷开工的双重影响，量缩价涨，使得R125成本大幅上升。转向R125的供求关系，供不应求现象明显。在供给端，前期其国内生产工厂多有检修，加之由于价格倒挂的工厂生产积极性低，产品库存本就处于低位；更是由于原料紧缺，工厂开工负荷不高。总体来看，R125市场供给不足较为严重。而受到出口需求增加的影响，近期需求有所上涨。因此，R125市场供不应求且仍存较大缺口。然而市场毕竟是一个异常复杂的有机整体，继续挖其根本，真相远不止于此。

美国对进口自中国的R125的反倾销裁定进程如下：

2021年1月12日，美国霍尼韦尔国际公司向美国国际贸易委员会和美国商务部申请对原产于中国的进口R125启动反倾销和反补贴立案调查；

2021年2月2日，美国商务部宣布启动立案调查；

2021年8月11日，美国商务部宣布对进口自中国的R125作出反倾销肯定性初裁，初步裁定中国生产商/出口商的倾销率为280.37%到280.48%,并预计将于2021年12月30日作出终裁。

综合价格走势和政策时间点判断，美国对中国产R125的反倾销政策或是R125涨价的主要推力。近两年，除了2020年11月R125涨幅较大是因为原料PCE短缺，其余每次大涨基本上均和美国对中国产R125的制裁密切相关。我们完全有理由相信，为了避免反倾销政策正式施行后的较高价格，在美需求端选择在制裁之前先进行大批量囤货，进而导致了国内R125市场的供不应求。

短线市场多因素驱动制冷剂价格延续上涨势头

鉴于原料看涨和供求关系难转，短期制冷剂价格上涨势头将延续。原料无水氢氟酸(AHF）、电石等近期价格继续看涨；且随着国内备货期到来以及外贸需求延续高涨，加之R125价格的大幅上涨使行业总体对市场的看好程度上升，制冷剂整体价格上涨趋势明显，短时间普涨势头难变。

多因素作用下国内制冷剂行业或迎来短暂发展高潮。中国HFCs制冷剂体量巨大：生产、消费和出口量均居世界首位。在原材料供应不畅、制冷剂价格普涨和《基加利修正案》进程推进的综合作用下，行业内外对后市发展普遍看好。

但我们同时也需保持冷静。虽本次价格上涨势头看似不可抑制，但随着全球航运态势趋于正常、国内各工厂恢复平稳开工以及美国反倾销制裁导致的备货潮热情稍缓，价格可能难以维持在现有高位。