依必安派特以近50亿欧元被出售

       德国风机及通风技术专家依必安派特（EBM-Papst）将以近50亿欧元的价格出售给美国企业。这家总部位于德国巴登-符腾堡州穆尔芬根（Mulfingen）的家族企业将被美国上市公司 Madison Air Solutions 收购。双方周一宣布，交易净售价为 48亿欧元，对依必安派特的整体估值则达到 51亿欧元。不过，这笔交易仍需获得相关监管机构批准。

　　依必安派特首席执行官克劳斯·盖斯多弗（Klaus Geißdörfer）表示，公司未来仍有巨大的发展潜力尚未得到充分释放。他认为，Madison 是一个非常合适的合作伙伴，“真正理解依必安派特的优势，以及公司进一步扩大市场领导地位所需要的条件”。盖斯多弗在接受采访时表示：“与Madison合作后，我们原定到2029年实现34亿欧元营收的目标，现在有望提前实现。”不过，他也承认，依必安派特目前的盈利能力仍低于Madison。后者的息税折旧摊销前利润率（EBITDA利润率）达到26.8%。

　　从接触到签约不到十周，交易速度惊人

　　一名来自咨询机构的知情人士透露，这笔交易推进得异常迅速。从双方最初接触到最终签署协议，整个过程甚至不到十周。交易协议已于8月15日正式签署。

　　依必安派特看中美国市场，AI数据中心成为核心增长引擎

　　对于Madison而言，依必安派特被视为全球风机领域的市场领导者。一名知情人士甚至将穆尔芬根形容为“冷却技术领域的硅谷”。Madison此次收购的重要目的之一，是将依必安派特此前作为供应商提供的一整套生产环节纳入自己的业务体系。尤其是在人工智能热潮推动数据中心建设大规模扩张的背景下，服务器散热和冷却设备的需求正在快速增长，这一布局显得尤为重要。Madison最初起家于私募股权投资领域，如今则更加注重长期投资。依必安派特同样希望借助这笔交易进一步打开美国市场。盖斯多弗表示：“我们也将从更加便利的美国市场准入中获益。”美国大型科技公司meta、谷歌等“超大规模云服务商”（Hyperscaler）正在推动当地数据中心建设快速增长。依必安派特去年在美国的销售额已经增长约25%，达到 4.24亿欧元，公司预计这一增长趋势仍将持续。

　　盖斯多弗表示，未来甚至可以直接利用Madison现有的生产基地，“这样我们进入市场的速度会比自己新建工厂快得多”。与此同时，依必安派特位于美国田纳西州特尔福德（Telford）的工厂产能目前也正在扩大一倍。依必安派特的股东家族同样认为Madison是理想的买家。股东家族代表Chloë McCracken、Jan Philippiak和Ralf Sturm表示：“我们坚信，这一步将让员工以及整个EBM-Papst受益。这是我们做出决定时最重要的考量。”

　　Madison方面则强调，公司数十年来一直专注于企业的长期、可持续发展，同时在空气处理和冷却技术领域拥有强大的业务基础，而数据中心和AI基础设施未来的发展空间尤其巨大。

　　交易融资近50亿欧元，若失败卖方可获2.5亿欧元赔偿

　　Madison将通过股权和债务融资完成此次收购，裕信银行和富国银行将为交易提供贷款。根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，如果交易最终未能完成，依必安派特的股东家族Sturm、Ziehl和Philippiak将获得 2.5亿欧元的赔偿金。消息公布后，Madison Air的股价在美国开盘后下跌超过7%。

　　气候变暖+AI，风机和冷却设备进入黄金赛道

　　业内专家认为，现在是出售依必安派特的“完美时机”。目前，全球气候技术市场正受到两大趋势推动：一方面，全球气温升高使制冷和散热设备需求持续增加；另一方面，人工智能应用呈指数级增长，正在推动全球数据中心建设进入扩张期，而数据中心中的服务器需要大量冷却。通常来说，一个高速增长的市场应该能够容纳大量企业。但如今，快速交付能力正在成为竞争关键，这也加速了行业整合。

　　事实上，这已经是两年内第二家被美国企业以数十亿欧元价格收购的德国暖通及制冷技术家族企业。2024年初，德国黑森州家族企业Viessmann将其盈利能力最强的气候技术业务，包括热泵业务，以约 120亿欧元 的价格出售给美国康瑞（Carrier Global）。

　　德国本土大型企业也在积极布局这一市场。去年，博世收购了江森自控（Johnson Controls）全球住宅及小型商业建筑供暖、通风和空调（HVAC）业务，以及Johnson Controls-Hitachi Air Conditioning合资企业。这是博世历史上规模最大的一笔收购。

　　全球风机需求持续增长，竞争对手也在加码投资

　　除了并购之外，全球企业目前也在大规模增加产能。依必安派特的德国竞争对手Ziehl-Abegg在今年6月底刚刚宣布，将额外投资 9000万欧元，用于扩大欧洲、北美和亚洲的机器设备、工具以及生产能力。这一投资同样是为了应对全球数据中心对AI服务器风机不断增长的需求，同时受益于建筑空调、热泵以及制冷技术市场的扩张。Ziehl-Abegg首席执行官约阿希姆·莱伊（Joachim Ley）表示：“我们看到全球市场正在经历非常活跃的发展。”该公司总部与依必安派特相距不远。不过，公司内部人士认为，Ziehl-Abegg在未来十年内被出售的可能性“非常低”。

　　Madison借依必安派特进军欧洲和亚洲

　　Madison目前约95%的营收来自北美市场。2025年，公司营收达到 35亿美元。收购依必安派特后，Madison可以借助后者的全球业务网络进一步拓展欧洲和亚洲市场。Madison属于亿万富豪Larry Gies旗下的Madison Industries集团。其业务涵盖洁净室和数据中心通风设备，同时也生产面向普通家庭的传统吊扇等产品。Madison还是依必安派特的长期客户。依必安派特目前在全球拥有超过 1.3万名员工，其中约5800人在德国。截至今年3月底的上一财年，依必安派特营收同比增长6%，达到约 22.4亿欧元。

　　不过，由于公司主动退出多个业务领域，整体营收增速受到一定影响。如果只计算持续经营业务，营收实际上增长了 12%。公司此前预计，本财年持续经营业务的营收增幅将超过10%。依必安派特没有公布具体利润数据。

　　主动放弃汽车业务，转向数据中心和热泵

　　三年前，盖斯多弗决定不再承接汽车制造商和家电企业的订单。此前曾在汽车零部件供应商采埃孚（ZF）工作的他，主动放弃了约占集团营收10%的业务，原因是这些业务的利润率过低。此后，盖斯多弗将发展重点转向增长更快的数据中心和热泵市场，同时推动开发用于连接和控制风机的数字化平台，并进一步引入人工智能技术。此次出售后，依必安派特总部仍将留在德国穆尔芬根。

　　Madison首席执行官Jill Wyant表示：“我们相信，双方能够在依必安派特现有的强大基础上进一步发展。”这笔交易预计将在2026年年底完成。