事件追踪:

公司公布2013年半年报。公司2013年上半年营业收入为5.11亿元,较上年同期上涨5.29%;归属于母公司所有者的净利润为6033.77万元,较上年同期增长34.18%;基本每股收益为0.29元,较上年同期增长34.18%。归属于母公司净资产为14.07亿元,较上年同期增长3.68%。本期每10股派发现金红利0.50元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。公司预计1-9月归属上市公司净利润上涨20%-50%。

事件分析:

公司下游需求良好,毛利大幅提升。上半年,公司主营产品电解电容器市场需求稳定,重点客户配套比重提高,通过巩固和发展优良客户,公司技术和品牌优势彰显,全产业链竞争态势即将形成,应对市场变化和抗风险能力进一步增强。上半年公司净利润增长远超营收增长,主要有三大因素构成:一是产品结构的调整即工业类电容器的比重继续提高,二是化成箔因电价下调致使成本大幅下降盈利大增,三是电容器成本的下降大于销售降价。上半年公司毛利率达23.63%,较上年同期的19.88%提升3.75个百分点,毛利率大幅提升。

工业电容需求旺盛,盈利能力显著提升。上半年,公司工业用电解电容器竞争优势显现,技术和市场的整合能力进一步提升。2季度工业电容需求逐步转旺,且工业类电容盈利能力较高。分产品看,公司电容器及化成箔业务毛利分别较上年提升18.52%和49.12%,使公司盈利能力显著增强,且公司继续加大研发和产业整合,下半年公司产品结构和市场结构有望进一步优化,电容器产业链中化成箔产品的管控和盈利能力仍将提升,公司产品需求前景值得看好。

盈利预测与投资建议:

盈利预测及投资建议。公司已逐步形成铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大产品群。此前受厂区电价制约影响,公司产品盈利能力较弱。2季度随着下游需求的打开和生产成本的下降,公司毛利大幅提升,我们预计三季度行业需求和产能利用情况仍会维持较高水平,并且随着中国厂商产品质量及产能规模的不断提升,原本日本厂商所把控的高端电容器件行业格局开始松动,公司作为国内电容器龙头存在广阔的进口替代空间,我们维持对公司“增持”投资评级。正文已结束，您可以按alt+4进行评论