事件:
10月29日公司发布三季度报告,实现营业收入102.02亿元,同比增长29.68%;归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,同比增长75.22%;实现每股收益0.27元。其中,第三季度实现营业收入29.71亿元,同比增长23.46%;净利润0.74亿元,同比增长102.64%;每股收益0.096元。
点评:
※投资收益占半壁江山
2013年1-9月公司投资收益1.16亿元,同比增长119.27%;占本期净利润的54.84%。主要是公司投资的宁夏银行(7.12%股权)净利润较上期大幅增加。2012年公司又出资1.70亿元认购宁夏银行增资发行的5,000万股股份,目前正等待证监会审批中,预计未来投资收益贡献还将有所上升。另外,2013年公司新增投资诸暨市海博小额贷款公司30%股权和集团财务公司40%股权。假设海博小额贷款公司业绩和2012年基本持平,则每年贡献投资收益约5000万元。我们预计公司2013年投资收益有望达1.50亿元,同比增长80%以上。
※积极进军上游矿产资源
司在2010-2011年分三次出资参股红河恒昊矿业,持有12.5%股权,为第二大股东。恒昊矿业目前拥有4座镍矿山,1座钒矿山、2座锰矿山和2座铜钼矿山。2012年公司投资8.16亿元参与金川集团定向增发,占总股本的1.12%。金川集团是中国最大的镍钴铂族金属生产企业和中国第三大铜生产企业,控制的矿产资源储量中,镍435万吨、铜995万吨、钴43万吨、铂1,110吨。另外,公司还投资4000万美元与MWANA共同勘探开发4145平方公里的 EMHKAT 铜矿,目前正在积极勘探阶段。
※多重因素保证2013年公司业绩正增长
2013年以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品销售增长显著。国家变频空调能效新标准今年6月1日颁布,并于10月正式实施,将有利于公司以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品市场需求的增长。另外,公司金融股权投资带来了稳定投资收益。公司预计2013年净利润同比增长0-50%,达到2.34-3.50亿元。
※盈利预测与评级
于公司在金融股权投资的收益和铜加工行业的龙头优势,我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.41、0.49和0.56元,维持“增持”评级。
※风险提示
金融股权投资收益低于预期;变频空调能效新标准和海水淡化政策执行力度低于预期;原料价格大幅波动;SEMHKAT 铜矿项目出现政治、环保等风险。
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