制冷剂：基础原材料持续高价带动全产业链上涨潮

产业在线数据显示，从10月底开始常见制冷剂产品在经历了长时间的承压下行震荡以后，部分亏损额较大产品出现大幅涨价现象，分析其涨价原因，我们归纳为三点：1、制冷剂工厂长时间减产保价，库存很少；2、原材料供应紧张和价格上升使得行业供应提升受限，成本压力加大；3、交投氛围不再是单方面买方市场，货源紧俏现象增多。我们分析认为，电石、液氯、硫酸等基础原材料产品价格持续上涨，是打破之前弱势平衡的导火索。

硫酸作为氟化工基础原料氢氟酸的上游产品，进入8月以来，价格持续大幅上涨。根据产业在线统计，截止11月，华东地区硫酸月度均价为270元/吨，环比上月增长16.76%，同比去年上涨74.19%。

年初，受新冠疫情影响，硫酸市场交投滞后，酸厂大多低价抛售，酸价利润一度出现倒挂现象。进入8、9月，硫酸下游磷肥市场进入秋季储备旺季，磷肥出口及下游需求转好，对硫酸需求提振较多。硫酸上游硫磺市场主要依赖进口，海外疫情持续导致硫磺进口量缩减，原料缩量导致酸企生产不正常，停车增多，从而导致酸市供应低位。综合来看，硫酸市场供应减少需求增加，加之前期硫酸市场下滑较多，进入旺季后从业者推涨心态浓，各方面利好支撑硫酸价格上涨。

液氯作为甲烷氯化物的原料，价格也一度冲高，较去年同期上涨明显。一方面，液氯价格受供应频繁波动影响，主力装置停车检修期间，液氯市场供应紧张，价格迅速探涨，装置恢复生产，价格则再次回落；另一方面，液氯主力下游产品如环氧丙烷、PVC等今年以来盈利较好，从而在需求端对液氯市场有利好支撑。与此同时，液氯价格持续高位也将导致部分耗氯下游出现亏损，从而降低负荷减少需求，使得液氯主力厂家库存有增多趋势，因此长期来看，高价液氯持续时间有限，后市还将呈现周期性窄幅波动运行为主。

电石价格近期也上涨至高位，截止11月第三周，乌海地区电石价格已上涨至3350元/吨，远超去年同期水平。今年以来，危化品运输检查更为严格，电石区域性到货普遍不均，近期乌海和乌盟地区持续限电，宁夏地区也陆续受限电和节能减排检查影响，部分企业降负荷生产，电石市场整体供应紧张。电石下游PVC行业利润可观，加之近期局部地区PVC企业恢复电石法工艺，导致电石需求增多，供不应求的市场格局导致电石价格持续探涨。

综上预测，以上基础原材料价格高位运行具有持续性，对中间产品及下游产品的成本带动明显。下游工厂迫于成本压力上升，提价意愿比较强烈，多数产品已经出现不同程度上涨。在成本上涨、原材料紧缺、工厂自身减产保价、下游需求稳中向好等多重市场环境下，从业者看多心态渐浓，预计不同产品价格将出现不同程度的普涨。